本报记者 范思立

“要防范化解系统性金融风险，就要有效控制宏观杠杆率，这势必造成国有投资增速下降，动摇当前稳增长的重要支柱；特别是在民间投资增长难以快速反弹的背景下，对经济增长的冲击可能尤为明显。”厦门大学宏观经济研究中心副主任林致远2月27日在接受中国经济时报记者采访时表示，金融与非金融部门降杠杆、防范化解重大风险是今后三年内中央政府各项宏观政策的核心内容。

基于中国季度宏观经济模型（CQMM）的预测，厦门大学宏观经济研究中心与《经济参考报》2月27日联合发布的2018年春季预测表明，今明两年中国经济有望保持6.50%以上的水平，经济增长稳中趋缓的态势还将延续。预计2018年实际GDP增长6.73%，增速比2017年下降0.17个百分点；2019年，GDP增长率将维持在6.60%的水平。

厦门大学宏观经济研究课题组分析认为，人民币对美元汇率的趋稳将继续减轻中国资本外流的压力，预计2018年外汇储备规模将扩大到3.33万亿美元。

林致远进一步表示，随着经济减速，除非各级政府调整对经济增长目标的预期，否则，地方政府基础设施扩张的需求、其对土地财政的依赖、金融部门对国有企业和房地产行业的偏好，很可能进一步持续。由此，信贷资源“脱实向虚”，金融与非金融国企的两大金融风险点也就更难以从根本上消除。因此，要破解保增长与降杠杆、防控金融风险之间的两难困境，必须要改变近几年来为稳增长而形成的经济增长过于依赖于国企投资、基础设施投资和房地产投资的局面，转向困扰民间投资快速增长的因素研究，并在此基础上，对症下药，进一步有效激发民间投资的增长、改善资源配置效率、促进中国制造业的结构调整和转型升级、加快劳动生产率的增长等一系列问题。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群对本报记者说，未来三年实质性推进的金融治理整顿，固然极为必要，但同时亦应注意采取适当措施激励民间投资的扩张。从长期来看，只有依靠市场的力量，提高生产要素在不同所有制企业以及不同行业间的配置效率，才能保证劳动生产率的快速增长，在防控金融风险的同时，稳定经济增长，从而实现高质量发展。

从防范化解重大风险方面考量，厦门大学宏观经济研究课题组建议从以下方面加强宏观经济管理。

稳增长，根本上需要有效投资的快速增长以及投资效率的提高。在当前经济增长动力尚未转换之际，应高度重视投资增速持续下滑对稳增长的压力。因此，在防控金融风险的同时，要从调整信贷资源结构入手，使扩大的信贷资源充分满足实体经济特别是民间投资需求扩张的需要。