厦门网 日期:2011-05-16

厦门大学会计系副教授汪一凡。 舒田 摄

厦门大学会计系副教授汪一凡提出全新的“每股净赚钱”指标，他认为该指标才是公司的“素颜照”。而股民常用的每股净利润只是“艺术照”

汪一凡整理沪深股市1440家公司4年的年报数据，结果显示，只有622家是赚钱的，其余818家公司根本没赚钱

一般股民炒股，读年报，最关心的数据莫过于每股净利润，通常，这被认为是证明一家公司辛苦一年，是否赚钱的数据。不过，厦门大学会计系的副教授汪一凡却说，每股净利润实际上是种障眼法，他研究得出的“每股净赚钱”的数据，最能说明上市公司有没有赚到钱。

公司赚不赚钱看兜里现金

汪一凡是厦门大学会计系的副教授，在完成了会计信息化的研究课题后，几年前，他把研究方向定为了会计学史。在参考文献、整理史料的过程中，他发现，在上世纪20年代以后，中国会计界放弃自己“现金导向”的正确传统，从西方引进“应计制”，而他认为，“现金导向”的会计传统是最为科学的会计方法。

汪一凡跟记者说，就算是做小买卖的，辛苦一天，赚没赚到钱，是要看晚上口袋里的现金是不是比早上多了，多出多少钱，就赚了多少钱。“假设一个人，买了一条船，进了货品，出海经商，他赚没赚钱，要看他卖完货，返回后，再把船卖掉，还剩下多少钱。”

同理，汪一凡的每股净赚钱数据，不用看年报里复杂的财务报表，只看企业的现金流量表就可以。他还给每股净赚钱起了一个名字，叫做“每股净溢余现金”，得出方法是:净溢余现金＝经营活动产生的现金流量净额＋投资活动产生的现金流量净额－财务费用－（应付利息年末余额－应付利息年初余额），然后再把净溢余现金除以总股本，就可以得出了。

818家公司根本没赚钱

每股净赚钱有什么用呢？汪一凡说，最大的用处，就是表明上市公司是否为股东“赚到钱”，它可以作为评价上市公司的核心指标。“买一家公司的股票，有没有价值，就体现出来了。”

相反地，每股净利润却做不到这一点。汪一凡说，净利润这个概念里，作为收入项的部分，可能有很大部分是属于应收账款的，实际上并没有作为现金到账。另外，作为支出项的部分，也有一些风险计提和财务费用，是被人为认定的。

“有些在台上光彩夺目的女星，与素面朝天时相比，判若两人，这就是‘艺术照’和‘素颜照’的关系。”他把每股净利润比做是“艺术照”，而把每股净赚钱比做是“素颜照”，两相对照，每股净利润的尴尬就体现出来了。

汪一凡整理沪深股市1440家公司4年的年报数据，结果显示:只有622家是赚钱的，其余818家公司根本没赚钱。他说，这也与股民的实际感受一致:为何多数公司不分红，因为它们根本没有赚到钱。

“‘净利润’是个没用的概念，既不反映收到的现金，也不反映支付的现金。”汪一凡说，常识告诉我们，考察公司业绩的指标只能是“赚了多少钱”，而不是“做了多少投资”。因为这些投资的最终目标还是“赚钱”，公司最大的目标就是赚钱。而赚钱，就是过了一年，手中持有的现金比年初时更多。

当心花钱比赚钱快的公司

汪一凡说，如果一家公司经营情况良好，但是每股净赚钱是负数的时候，说明这家公司花钱比赚钱还快。这时候，股民就要小心了。“并不是说，每股净赚钱能反映上市公司基本面的情况，也不是说，现在不赚钱的公司，未来也一定不赚钱。”他说，任何投资在没有变现以前，总是存在风险的，除非一直到现金“落袋为安”。

“考察公司是否赚钱，要和一定的期间相联系。对于已经进入正常运营的公司，一年或一年以上的考察周期就是适当的。”汪一凡认为，如果一家公司在长达四年的时间里一直赚不到钱，一来这家公司的投资价值有问题，二来可能说明，这家公司是个花钱的黑洞，无论是股民的钱、银行的钱，还是经营赚来的钱，都有可能被花掉。

记者 张海军